3Q20 Preview: 지배주주순이익 936억원 예상
3Q20 지배주주순이익 +3.8%yoy(+2.0%qoq)인 936억원 예상.
유가증권매각이익 축소에 따른 비이자이익 감소(-21.0%yoy, -39.5%qoq)에도 불구하고, 이자이익 증가 지속과 대손충당금전입 감소에 기인
3Q20 이자이익 +0.9%yoy(+1.3%qoq)인 3,146억원 예상.
높은 변동금리 비중으로 NIM -5bpqoq 하락을 예상하나, 상반기 원화대출성장 +6.2%ytd에 이어 3Q20에도 +3.0%qoq의 큰 폭 성장에 기인.
JB우리캐피탈의 마진 개선도 이자이익 증가에 기여할 전망
3Q20 대손충당금전입 -19.2%yoy(-30.7%qoq)인 362억원 예상.
전년동기 부도손실율 상향 및 캐피탈 보수적 충당금적립 소멸과 전분기 COVID-19 관련 추가 충당금 150억원 소멸에 기인.
대손비용률(원화대출채권대비) 기준으로는 38bp로 2019년 연간 41bp보다도 소폭 낮을 전망
투자의견 BUY 및 목표주가 6,600원 유지
4Q20 추가 충당금 부담 이슈에도 불구하고 2020년(E) 지배주주순이익 3,435억원의 최대실적 예상.
이에 따라 2015년 이후 지속된 지배주주순이익 증가추세도 지속될 전망
2020년 지배주주순이익은 2015년 대비 3배 증가(1,147억원 → 3,435억원(E))하나 시가총액(8,627억원 → 8,904억원)은 유사한 수준.
이에 따라 PBR 및 PER은 역사적 최저수준인 0.24배 및 2.6배에 불과하여 과도한 저평가라 판단.
자본비율 상승과 이에 따른 6% 중반의 높은 배당수익률 예상도 긍정적.
투자의견 BUY 및 목표주가 6,600원 유지함
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