4분기 영업이익 209억원(+14.4% YoY)으로 컨센서스에 부합
4분기 매출액 2,360억원(+10.3% QoQ, +18.2% YoY), 영업이익 209억원(-1.8% QoQ, +14.4% YoY)으로 컨센서스(매출액 2,204억원, 영업이익 203억원)에 부합했다.
4분기 32인치 LCD TV 오픈셀 가격이 11.2% QoQ 하락으로 인해 LCD TV용 비메모리 반도체 단가인하 압력이 컸었다.
그럼에도 불구하고
1) 고부가가치 OLED TV용 비메모리 반도체 판매량 +13.9% QoQ
2) 태블릿 PC와 스마트워치용 D-IC 판매량 +10% QoQ으로 안정적인 실적을 시현했다.
19F 영업이익 817억원(+46.5 YoY) 예상
1분기 전통적인 IT 비수기로 매출액은 1,922억원(-18.6% QoQ, +18.5% YoY), 영업이익 104억원(-50.3% QoQ, +227.5% YoY)으로 예상한다.
2분기부터 OLED용 비메모리 반도체 주문증가로 실적 증가가 예상된다.
2019년 3분기 LG디스플레이의 중국 광조우 OLED라인이 가동될 예정이다.
2019년 OLED TV패널 판매량은 416만대로 2018년 320만대 대비 30.1% 증가할 전망이다.
2019년 상반기 신규 E6(플렉서블 OLED) 라인이 가동될 예정이다.
2019년 매출액 9,342억원(+18% YoY), 영업이익 817억원(+46.5% YoY)으로 큰 폭의 실적 개선이 기대된다.
목표주가 49,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
1) OLED TV용 비메모리 반도체 판매량 +30.1% YoY 증가
2) 19F 영업이익 817억원(+46.5% YoY)를 고려해 목표주가 49,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
현 주가는 19F PER 9.4배로 7년 평균 11.7배 대비 저평가 받고 있다.
최근 OLED용 비메모리 반도체 공급 지연에 따른 우려가 있지만, 상반기 중에 공급 가능성은 높다.
역사적으로 신제품 공급에 대한 우려가 주가 바닥이었던 점을 고려해 보면 현 시점은 매수 적기이다.
리포트 원문 link : http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=513821
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