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리스 회계기준 변경이 재무제표에 미치는 영향 - 항공, 해운 (한국기업평가) 리스 회계기준 변경 2019년 1월 1일 이후 리스 관련 새로운 회계기준(기업회계기준서 제 1116호(IFRS 16 Leases))이 적용된다. 리스는 자산 취득 방법 중 하나로 자산 확보 시 일시 지급해야 하는 자금의 조달 부담을 낮춰주거나 재무제표상 부담을 경감하는 용도로 활용되었디. 기존 리스 회계모형은 리스이용자와 리스제공자가 리스를 금융리스 또는 운용리스로 분류하고 두 유형의 리스를 다르게 회계 처리하도록 하였다. 이러한 회계기준으로 인해 상당수 리스 약정(운용리스)이 리스이용자의 재무상태표상에 나타나지 않아 영업 자산이나 채무를 정확히 파악하기 어려웠으며, 이로 인해 기업간 비교 가능성도 저하되었다. 또한 리스를 활용한 거래 구조화(Structuring, Sale & Lease back 등) ..
중국 은행업 현황 및 신용위험 방향성 분석 - 중국 중소형은행들의 부실화 (NICE신용평가) 자산건전성 : 경기둔화 영향으로 저하, 농촌상업은행 부실화 가속화 중국 상업은행들은 기업여신 비중이 높은 여신 포트폴리오를 보유하고 있다. 2012년까지 기업여신 비중이 80% 내외를 유지했으나 2013년 이후 주택담보대출을 중심으로 가계여신 성장세가 매우 높게 나타난 영향으로 가계여신 비중이 지속적으로 상승하는 추세이다. 2007~2012년 말 5년 연평균 여신 증가율은 기업여신 18.9%, 가계여신 21.1%로 큰 차이가 없었으나, 이후 2013~2017년 말 5년 연평균 여신 증가율은 기업여신 10.3%, 가계여신 22.4%로 성장세 격차가 확대되었다. 이처럼 기업여신 비중이 하락하고 가계여신 비중이 높아지고 있는 것은, 중국 가계의 소득수준 향상과 더불어 기업여신의 부실화가 확대된 데 주로 기인하..
바이오, 성장과 정체사이 - 바이오시밀러 약가 경쟁 (KB증권) 바이오시밀러 약가 경쟁 현실화된 우려 - 모두가 예상했던 대로 바이오시밀러 시장은 약가 경쟁에 돌입했다. 지난해 7월 삼성바이오에피스의 미국 파트너사인 머크가 레미케이드 (인플릭시맵)의 바이오시밀러인 렌플렉시스를 오리지널 대비 35% 할인하여 판매하겠다고 발표한 후 촉발된 논란과는 본질적으로 다르다. 우려가 실적에 고스란히 반영되어 현실화되었기 때문이다. 셀트리온헬스케어는 K-IFRS 제1115호에 따라 2018년 2분기 실적에 과거 및 미래 가격 인하분에 대한 변동대가를 반영하였고, 이에 시장 기대치를 하회하는 어닝쇼크를 기록했다. 이어서 9월에는 셀트리온이 8월에 공시했던 셀트리온헬스케어향 395억원 규모의 공급계약을 335억원으로 정정했다고 공시했다. 정정사유는 ‘바이오시밀러 시장의 환경 변화에 적..
텔레그램 주식 정보 채널 정리 [실적속보] 실시간 실적 분석 https://t.me/realtime_stock_news 아이투자 https://t.me/itooza [증권사] 대신증권 법인 김현석 https://t.me/joinchat/AAAAAD7jqLvjx7PmYwUJTw 메리츠종금증권 리서치 https://telegram.me/joinchat/AAAAAEBtgpsivgND3kLvEw 메리츠증권 경제 이승훈 https://t.me/stephenlee_meritz 메리츠증권 건설 박형렬 https://t.me/joinchat/AAAAAEI1jnQtTfiCNAcr0A 메리츠증권 금융 t.me/meritzfinance 메리츠증권 시황 정다이 t.me/dailyhashtags 메리츠증권 유통/화장품 양지혜 https://t.me/join..
이중항체 플랫폼의 등장 (메리츠종금증권) 이중항체(Bispecific Antibody) 플랫폼의 등장 이중항체 플랫폼은 말 그대로 하나의 항체가 두 개의 항원을 타겟하는 바이오의약품이다. 기존의 바이오 의약품들이 하나의 타겟을 대상으로 했다면, 이중항체는 타겟을 두 개 이상으로 늘린 플랫폼이다. 단일 항체 의약품으로 유명한 Humira는 ‘TNF-α’하나를 타겟하는 약으로, ‘17년도 매출 1위 약이 됐다. 이렇듯 하나를 타겟하는 약도 뛰어난 효능과 판매량을 보이는데, 두 개를 동시에 타겟한다면 어떨까? 꿈에 그리던 기술이 현실로 다가왔다. ‘14년부터 급성 림프구성 백혈병 치료제 ‘Blincyto(Blinatumomab)’를 시작으로 하나 둘 결과물이 나오고 있다. ‘17년 11월엔 Roche가 개발한 혈우병A 치료제 ‘Hemlibra (Em..
19년 디스플레이 투자사이클 시작, Again 2016 (미래에셋대우) 2019년 디스플레이 업황은 2016년과 유사할 것으로 예상한다. 1) 중국 업체 중심으로 Flexible OLED CAPEX가 회복될 것으로 예상한다. 2) 신규 수요(16년 – 아이폰, 19년 폴더블)에 대한 기대감이 반영될 것으로 판단한다. 3) 대형 OLED에서는 선발 업체(LGD)를 따라가기 위한 후발 업체들(SDC, 중국)의 투자가 예상된다. 4) LCD 업황 부진으로 선발 업체들의 Shutdown이 재개될 것으로 예상한다. OLED 장비 업체에 대한 관심이 필요한 구간이다. 과거 16년 OLED 장비 사이클 당시 멀티플 상승이 선행되었기 때문이다. OLED 장비의 노출도가 높은 4개 업체(AP시스템, 원익테라세미콘, 에스에프에이, Coherent)의 12개월 선행 평균 P/E는 15년 10월..
폴더블 스마트폰 시대의 개화 (NH투자증권) 폴더블 스마트폰은 부품과 소재 부문에 변화를 가져올 것으로 전망한다. 당사가 주목하고 있는 부품과 소재는 1) Cover lens, 2) Plastic 소재(PI Film), 3) 터치센서(Touch Sensor on TFE), 4) Hinge(경첩), 5) 기판 (SLP 및 RF-PCB) 등이다. 폴더블 디스플레이 침투율 확대 전망 2019년은 폴더블 디스플레이가 본격적으로 확대 출하되는 원년이라고 판단한다. 분명 다양한 형태의 수요가 나타날 것으로 예상되고, 세트 업체간의 경쟁도 활발해질 것으로 전망한다. 현재 스마트폰 업체들은 폴더블 디스플레이를 채용한 스마트폰 공개 및 출시를 공식화하고 있다. 우선 중국 Royole은 10월 31일에 One Folding(1번 접힘/펼침) 방식 접히면 4.3인치-..
태양광 - 빛(光)나기 일보 직전,OCI, 한화케미칼 관심 가지세요 (교보증권) 11월 5일 Global 태양광주 폭등(OCI +10%, GCL +19%, Wacker 11%, Longi +10%, Jinco +17%, cf. 한화케미칼 +2%), 주가 폭등은 (중국 에너지부 주관 컨퍼런스에서의) 하기 중국 에너지부 발표(도표 1의 1~5) 통한 ‘중국정부의 태양광산업에 대한 신뢰 확인 및내년 태양광 설치량 회복 기대’에 기인 판단. 상기 발표에서의 핵심은 ‘20년말 설치 누계 목표 상향, ‘22년까지 보조금 보증 및 내년 태양광 정책 발표 임박으로 요약. 현재 태양광 제품 가격은 5/30일 정책 변경 이후 30% 이상 폭락한 상태. 금번 발표 통한 내년 설치 허가 재가 기대에 힘입어 태양광 全 체인에서의 재고 소진 기대(현재의 낮은 가격이라면 가수요 충분히 가능 판단)로 조만간 태..
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