모든 사업이 좋다!
동사의 실적이 개선되고 있다.
첫째, 모바일 부문(매출비중 77.6%)은 1Q18 1,019억원 → 2Q18 1,128억원(+10.7% qoq) → 3Q18 1,472억원(+30.5% qoq)으로 상승하고 있다.
이는 ASP(P)가 상승(모바일 Sales/생산수량에 대한 추정치: 2Q18 +12.5% qoq, 3Q18 +16.8% qoq)과 함께 생산수량(Q)도 증가(3Q18 +11.7% qoq)하고 있기 때문이다.
전방고객사의 중저가 모델 강화에 따른 수혜로 4Q18에도 긍정적인 실적이 기대된다.
둘째, 자동차&가전 부문(매출비중 17.0%)은 1Q18 256억원 → 2Q18 288억원(+12.7% qoq) → 3Q18 323억원(+12.3% qoq)으로 상승하고 있다.
중요한 점은
1) 모바일에 집중되었던 사업구조에서 벗어나 사업구조가 다각화되고 있고,
2) 수익성이 큰 폭으로 개선(자동차&가전 부문 영업이익 기여도 1Q18 -16.4% → 2Q18 -14.4% → 3Q18 +12.9%)되고 있다는 것이다.
특히, 2017년 대규모 손실을 기록했던 가전부문(OP -50억원 규모)이 2Q18 턴어라운드에 성공(OPM 2.8%)한 후 3Q18 OPM 7.1% 수준으로 개선되며 사업다각화가 본격적으로 진행되고 있다는 점이 중요하다.
목표주가 상향 & 안정적인 재무구조
동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 13,000원으로 상향한다.
이는 3Q18 실적 개선 및 신규사업의 수익성 개선을 고려한 것이다.
동사는 순현금(별도) 783억원(3Q18 기준, 연결 1,325억원) + 투자부동산 746억원의 합산 1,529억원(시가총액의 90%, 연결기준 순현금을 고려할 경우 시가총액을 상회)을 보유하고 있어 재무적 안정성이 높다.
같이 읽어볼만한 글 link : 틀려도 되는 투자 인탑스 (블로그 무상보리심) https://blog.naver.com/junsa26/221392933164
리포트 원문 link : http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=500377
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