삼성전자 비용 효율성 제고에 따른 수혜
삼성전자의 최근 눈에 띄는 변화 중의 하나는 비용효율화에 따른 구조물의 변화이다.
고급화를 위해서 삼성전자는 중저가 제품에도 메탈 케이스를 적용했으나 최근 PC(Polycarbonate)를 사용한 모델이 증가하고 있는 추세이다.
저가 모델인 J시리즈 뿐만 아니라 A시리즈까지 확대되고 있다.
이를 통해서 비용절감이 가능하다.
2019년에도 원가 절감 차원에서 PC 채택 모델은 증가할 것으로 예상한다.
2018년 4분기 실적 기대 이상
인탑스의 2018년 4분기 매출액은 전 분기 대비 16.0% 증가한 2202억원으로 예상한다.
삼성전자 스마트폰 물량은 3분기와 유사할 것으로 예상하지만 중저가 모델의 비중 증가로 인탑스 매출에 긍정적 영향을 미친 것으로 판단한다.
자동차 부품과 생활가전은 계절성으로 3분기 대비 매출액은 소폭 감소할 것으로 예상한다.
2018년 4분기 영업이익은 3분기 대비 2.6% 감소한 134억원으로 예상한다.
영업이익률은 3분기 대비 하락하지만 매출액 증가로 영업이익 규모는 3분기와 큰 차이가 없을 것으로 예상한다.
2019년 전 사업부 고른 성장과 플러스 알파
인탑스의 2019년 매출액은 2018년 대비 30% 가까이 증가할 것으로 예상한다.
전 사업부 매출액이 2018년 대비 증가할 전망이다.
2019년 삼성전자 스마트폰 출하량은 2018년 대비 감소할 것으로 예상되지만 제품믹스에서 중저가 비중이 상승할 것으로 전망되고 그 중에서 PC를 채택한 모델의 수가 증가할 것으로 추정되기 때문이다.
자동차 부품은 램프와 커넥터가 주요 제품인데 고객 내 점유율이 안정적으로 성장할 것으로 기대한다.
가전은 삼성전자 베트남 법인의 외형성장과 함께 꾸준한 성장이 예상된다.
그 외 추가적으로 금형과 ESL(Electric Shelf Label) 매출이 발생할 것으로 기대한다.
매출액 증가와 함께 영업이익도 2018년 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상한다.
영업이익률은 6% 수준으로 추정된다.
부진했던 가전과 기타 사업부의 영업이익률은 큰 변화가 없을 것으로 예상한다.
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리포트 원문 link : http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=509207
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