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이중항체, CAR-T - 한미약품, 종근당, 앱클론, 파멥신, ABL바이오 (하나금융투자) (2018.12.04) 1. 최근 부상하고 있는 이중항체란? 1) 이중항체(Bispecific antibodies)란? 항체란 우리 면역체계의 주요 단백질로 외부물질이나 감염성 물질에 대해 반응을 보이는 단백질이다. 두 개의 Heavy chains과 두 개의 light chains으로 구성되어 있는데 항원을 인식하는 중심부는 이러한 heavy chains과 light chains의 hypervariable region으로 구성되어 있다. 일반적으로 자연계에 존재하는 항체는 모두 두 개의 똑같은 항원 인식부위(antigen binding sites)를 가지고 있어서 흔히들 monospecific하면서 bivalent 하다고들 표현한다. 이중항체(Bispecific antibodies)란 두 개의 서로 다른 항원을 인식하는 항체로..
선박 추진엔진 변화와 조선업의 기술 경쟁 - 대우조선해양, HSD엔진 (하나금융투자) (2018.12.04) 선박엔진 변화를 주도하고 있는 대우조선해양 2012년 대우조선해양은 Diesel Cycle의 2중 연료 추진엔진 ME-GI가 탑재되는 LNG선을 세계 최초로 수주했다. 1912년 디젤엔진이 선박에 탑재되기 시작한지 100년 만에 가스를 연료로 사용하는 엔진시대가 막을 올린 것이다. 동시에 기존의 LNG선 추진 기관이었던 Otto cycle의 DFDE 발전기는 Yamal LNG선과 같이 제자리 선회가 필요한 특수한 경우를 제외하면 사실상 수요가 모두 사라졌다. ME-GI엔진은 M.A.N이 1990년대 초 개발을 완료해 육상 발전기에 사용된 사례가 있지만 고압분사에 대한 기술적 안정성에 선주들이 우려를 나타내면서 선박의 추진엔진으로는 사용되지 못하고 있었다. 대우조선해양은 M.A.N과 함께 ME-GI 추진시..
기업사냥꾼의 무자본 M&A - 분식회계 (금융감독원) I. 개 요 □ 기업사냥꾼이 무자본 M&A*를 통해 상장사를 인수한 후 차입금 상환 등 경영 정상화 명분으로 거액의 자금을 조달하고, * 인수자가 자기자금 없이 차입한 자금으로 기업 인수 ◦ 실제 자금은 비상장주식 고가 취득 등에 사용하는 등 불투명한 자금거래를 일삼아 회사 재무상황은 더욱 악화 ◦ 불법적인 자금거래를 은폐하기 위해 회계분식을 일삼고 종국에는 상장폐지로 이어져 선의의 투자자 피해 발생 우려 □ 이에 금융감독원(원장 윤석헌)은 투자자 보호를 위해 무자본 M&A 추정기업에 대해 일제점검을 실시하고, 회계처리 위반 혐의사항이 발견될 경우 감리를 통해 엄중히 조치할 예정임 > □ (무자본 인수) 무자본 M&A 세력들은 사채업자 등에게 상장사의 주식 및 경영권을 담보로 제공하고 자금을 차입하여 인..
[RFHIC] 현 시점에서 화웨이를 걱정할 필요는 없다 (하나금융투자) (2018.12.06) 최근 GaN TR 채택 확대 추세에 주목, TP 40,000원으로 유지 RFHIC에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 1) 중국 화웨이에 이어 삼성도 GaN TR 채택율이 높아지고 있고, 2) 미국을 중심으로 통신사들의 화웨이 장비 거부 움직임이 거세지만 기업(Enterprise) 시장을 중심으로는 화웨이 M/S가 급성장하는 양상이며, 3) 전세계적으로 고주파수 경매 및 투자가 본격화되고 있고, 4) 중국 차이나모바일이 5G 상용서비스를 앞당길 전망이어서 2019년 내 중국 5G 투자 개시에 따른 매출 증대가 기대되며, 5) 글로벌 경쟁사들의 Multiple 수준과 2018년에 이어 2019년에도 높은 이익 성장을 기록할 것임을 감안하면 현주가가 여전히 저평가되어 있다고 판단되기 때문이다. 향후 실적 전..
[RFHIC] 5G 수혜주, 놀라운 Multiple을 경험할 것 (하나금융투자) (2017.11.22) 1. 기업 소개 1) RFHIC란 회사는? RFHIC는 무선통신 및 방위산업에 사용되는 GaN 트랜지스터와 GaN 전력증폭기를 생산/판매하는 기업이며, 9월 1일 NH스팩8호와 합병을 통해 코스닥 시장에 상장했다. 해외 글로벌 경쟁사들이 실리콘 기반의 LDMOS소재에 집중하고 있으나, RFHIC는 국내 유일이자 최초의 GaN 트랜지스터, GaN전력증폭기 생산 기업이며, GaN 소재는 실리콘 기반의 제품보다 높은 주파수에서 우수한 효율을 보이기에 5G 주파수에 적합한 제품을 생산 가능할 것으로 전망된다. RFHIC의 매출은 GaN 트랜지스터 79%, GaN 전력증폭기 14%, GaN MMIC 6%, 기타 5%의 구성으로 되어있다. 2) RFHIC의 제품 및 기술 소개 RFHIC는 GaN(질화갈륨)을 이용한..
카카오뱅크 3Q 실적 - 높아진 19년 흑자전환 가능성 (삼성증권) 카카오뱅크 및 K뱅크 실적 Review 카카오뱅크 및 K뱅크, 3Q18 실적 발표 - 카카오뱅크의 성장세 지속 카카오뱅크와 K뱅크가 3Q 실적을 발표. 두 은행 모두 적자를 시현. 그러나, 양행간 펀더멘털 격차 확대는 진행 중임을 확인. 즉, 카카오뱅크가 가파른 성장세를 기반으로 3분기중 38억원 적자를 기록하며 경상 이익 체력이 BEP에 근접한 것으로 판단. 3Q18까지의 실적을 감안할 때, 카카오뱅크는 내년 흑자 전환 가능성이 보다 높아진 것으로 판단. 1. 카카오뱅크: 1) 자산 10.7조원, 2) 자본총계 1.1조원, 3) 38억원 적자를 기록. 동사는 3Q17 -481억원의 적자를 시작으로 4Q -376억원, 1Q -53억원 (일회성 제외 시, -101억원), 2Q -63억원을 기록한 점을 감안..
레이달리오 - Big Debt Crises (이베스트) Big Debt Crises: 두 종류의 공황에 대한 이해 * 공황기와 그에 이은 부채축소 기간의 분석 * 1) 21개의 디플레 공황과 2) 27개의 인플레 공황을 경기저점 5년전부터 시작하여 7년을 관찰 * 미국은 1930년과 2008년의 두 차례 장기공황으로 판단 * 장기순환의 부채 확장 메커니즘 : 부채증가 -> 소비증가 -> 자산증가 -> 담보증가 -> 부채증가 * 자산가격 하락 -> 부채상환 문제 발생 -> 투자자 공포확산 -> 투매 시작이 공황으로 이어지는 반대과정 * 디플레이션 공황 : 지속불가능한 부채가 자국화폐, 자국정부의 통화정책 및 경기부양 정책이 중요, 통화위기나 국제수지 불균형을 유발하지 않음 * 인플레이션 공황 : 지속불가능한 부채가 외국화폐, 화폐 발행이나 부양책의 효과 미미,..
태양광 제품 가격 반등 (NH투자증권) 금일(12/6) PV Insight에서 태양광 제품 가격 발표. 제품별 가격 상승률은 폴리실리콘 0%, 단결정 웨이퍼 1.35%, 다결정 웨이퍼 0.74%, 단결정 태양전지(셀) 0.83%, 다결정 태양전지 2.16%, 모듈 가격 0.46% 기록 웨이퍼, 셀의 경우, 전주에 이어 2주 연속 가격 상승세. 중국 정부의 5월 31일 태양광 정책 변경 이후 글로벌 태양광 제품 가격이 급락하였으나, 최근 고효율 제품 중심으로 가격 회복세가 나타나고 있음 글로벌 전체 시장에서 수요 회복이 두드러지는 건 고효율 단결정 PERC 태양전지 (Passivated Emitter and Rear Contact). 해당 제품은 기존 태양전지(셀)에 반사판이 있어 발전효율이 더 높음. 2018년 태양광 제품 가격이 급락하면서 ..
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